Decisões de Fed e BCB definem riscos e fluxos para o Brasil

CAUSA: : Em meio a uma crise política, envolvendo o ex-presidente Bolsonaro e possíveis (e talvez prováveis) novas sanções dos EUA, teremos duas importantes decisões de juros nesta semana, a famosa Super Quarta. Nos EUA, ao que tudo indica o Fed irá baixar os juros em 25 pontos para o intervalo de 4,00%- 4,25%, respondendo a um cenário de inflação mais brando em conjunto com uma desaceleração já observada no mercado de trabalho. Já no Brasil, as expectativas se concentram em manutenção da Selic em 15% a.a., visto que a inflação permanece acima da meta e ainda há dúvidas sobre quais serão os reais impactos da política tarifária nos preços brasileiros. Com isso, o Banco Central tem sido categórico em seu discurso de que nossa taxa de juros continuará em nível elevado, pelo menos até o final deste ano.

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CONSEQUÊNCIA: A combinação de cortes de juros nos EUA com a manutenção da Selic em patamar elevado deve gerar efeitos distintos sobre os mercados. Lá fora, a redução dos Fed Funds tende a reforçar a atratividade relativa de ativos emergentes, favorecendo fluxos para países como o Brasil. No entanto, esse potencial de entrada de capital estrangeiro pode ser parcialmente neutralizado pelo ambiente político doméstico, ainda marcado pela crise em torno do ex-presidente Bolsonaro e pelo risco de novas sanções americanas. Além disso, a permanência da Selic em 15% a.a., embora importante para ancorar expectativas inflacionárias, mantém elevado o custo de crédito e limita a retomada da atividade econômica interna. Nesse contexto, a trajetória do câmbio deve continuar sensível tanto à liquidez internacional quanto ao prêmio de risco exigido pelos investidores para carregar ativos brasileiros, tornando os próximos meses especialmente desafiadores para o equilíbrio entre crescimento, inflação e estabilidade financeira.

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