Calcanhar de Aquiles

CAUSA:

Os indicadores de inflação continuam vindo  acima do esperado consistentemente. Após o IPCA de março mais forte, ontem  foi a vez do IGP-10 (que é uma prévia do IGP-M) - mostrar as caras e, também,  um número bastante acima do esperado, reforçando a possibilidade de que o  Banco Central estique o ciclo de aperto monetário, além da alta já contratada  para maio. Ou seja, o mercado já passou a incorporar que a Selic ficará  próxima - ou acima - dos 13% a.a. até o final deste ano.    

CONSEQUÊNCIA:

A expectativa de mais juros por aqui beneficia o câmbio, via  entrada de fluxo de capital estrangeiro de curto prazo, em busca de maior  rentabilidade com nossa taxa de juros elevada. Contudo ainda é cedo para  dizer que esse comportamento deve continuar. Na semana passada, o governo  aprovou reajuste aos servidores e abriu espaço para novos aumentos salariais  em outras esferas, o que poderia prejudicar ainda mais o quadro fiscal do  Brasil. Esse é nosso calcanhar de Aquiles e um dos principais pontos que  poderia azedar a melhora no câmbio que estamos observando desde o final do  ano passado.